居民还在继续超额存款

浙商证券：
6月人民币存款增加3.71万亿，同比少增约1.12万亿。其中，住户存款增加2.67万亿，同比多增约1997亿元；非金融企业存款增加2.06万亿，同比少增约8709亿元；财政性存款减少1.05万亿，同比多减约6129亿元；非银行业金融机构存款减少3320亿元，同比少减约2195亿元。结构上看，仍是居民部门同比增加存款。

我们想继续提示居民超额储蓄仍在继续积累，预计未来较难大量释放至消费、购房。结合6月居民存款数据，我们估算2020年-2023年6月我国居民超额储蓄体量已增长至7.38万亿，相较上月继续增加约7700亿元，相比去年末则已大幅增加了2.53万亿。当然，6月存在季节因素扰动，即银行往往倾向于在6月将到期的理财资金吸收为存款，以实现半年末冲量，这部分资金在7月将再次大量流回理财市场，即7月居民储蓄数据或有季节性下行。

但从数据总体特征看，仍体现出即使疫情因素消退，居民仍在积累超额储蓄，这符合我们此前的判断。我们认为，经济结构转型升级是导致居民对未来收入预期悲观的根本性原因，疫情在一定程度上掩盖了其影响，也因此居民超额储蓄的释放将是一个较为缓慢的过程。

上海越来越多人爱存钱了

(资料图片仅供参考)

你有没有发现，身边的人现在是越来越爱存钱了

远的不说，身边一个在房企做了很多年财务的朋友，前两年手里握了点钱

最近车市降价，她一直计划买辆车

但是最近她却绝口不提买车计划了，一问才知道，她悄悄算了笔账，还是计划将为数不多的现金留在手上、存入银行

这位朋友的想法，还让我想到去年大范围爆发的提前还贷潮，大家这么着急提前还贷，本质上也是充满了对未来现金流的焦虑

这两件事告诉我， 现在上海人对银行储蓄的现金，尤为敏感

然后，我挖了下上海人最近几年的存款数据，更深刻地感受到了这个不太可逆的趋势...

01

上海人均存款21万，什么水平？

前不久，央行发布的2022年金融统计数据中，上海以人均存款超21万的惊人数字引爆同城热搜

这个排名仅次于北京，位居全国第二，比浙江高出了近一倍

数据来源：中国人民银行

话题之下，不少网友纷纷调侃被“平均”了，很多人不理解每年搞这些抽象的人均数字有什么意义

其实，人均存款的增长与否，一定程度上反映着居民资产配置的逻辑变化

04

当有一天，连上海人都爱上存款，这件事背后意味着什么

归根结底，大多数朋友都对现阶段风险采取回避措施，还是因为对未来预期的基本信心不足

纵使目前不管是在上海，还是其他城市，各种补贴、折扣，层出不穷

为的就是短期刺激部分消费，但修复整体消费者的信心并非是一蹴而就的任务

连上海人现在，都开始爱存钱了

可想而知，想要将全国的10万亿存款转化成为真正的消费动能，可谓任重而道远啊

除了收入提高直接拉动存款增长，特殊时期为了预防风险，居民自发减少消费、投资等行为，也会造成整体存款数额的上涨

我拉出2015年至今上海人的存款数据后，发现近几年上海的人均存款一直呈现持续增长的趋势

尤其2020年后，疫情三年各类消费场景受到限制，上海人均存款迅速上扬，且2021年开始存款线已经彻底抬头，明显高于人均GDP

数据来源：上海市统计局

这也更加说明了上海人在消费上的投入越来越少，钱并未进入市场充分流动，而是被大量存进了银行

为什么，大家有钱不愿花了？

除了疫情因素，我还发现了一个值得关注的数据：上海人均可支配收入增速下滑了

对比近两年的数据来看，2021年，上海居民人均可支配收入是78027元，同比增速8.0%

而到了2022年，这个数字是79610元，仅比去年增长了2%

数据来源：上海市统计局

同年，上海的人均GDP达到18.04万元，同比上涨4%，从数据来看，人均可支配收入增速并未跑赢GDP

第三个原因，也正是因为以上两点，这两年的大额消费动能逐渐不足

先来看一组还挺乐观的数字：

据国家统计局发布的数据，一季度社会消费品零售总额为114922亿元，同比增长了5.8%

其中，服务业迅速反弹，增加值同比增长5.4%，对经济增长的贡献率达到了69.5%

数字是挺喜人的，但是，这只是小额消费，整体来看，居民的大额消费和投资需求依然情绪不高，如房子、车子等

以楼市为例，受调控加码及消费者买涨不买跌的心理影响，2022年全国商品房的销售面积及销售额增速，双双跌入负增长区间

其中，2022年全国商品房销售额约13.33万亿元，同比下降26.7%；商品房销售面积约13.58亿平方米，比上年下降24.3%

数据来源：国家统计局

车市的情况也不那么乐观，价格战从年初打到了现在愈演愈烈，不过买单的并未达到预期

所以啊，消费的回暖大部分只存在小额的消费上，要让如今的百姓像之前一样掏出一大笔钱，或者高负债买车买房，现在来看，还比较难

第二个原因，是去年开始投资收益，变得无比艰难

2022年股市行情全年处于低迷状态，大盘起起落落

很多股民朋友应该都感受到了，近两年股票、基金整体投资收益的不确定性增加

尤其2022年基金大跌，股票型基金年平均亏损达20.08%，近四年数据中直接垫底

数据来源：财新数据

有股友曾经调侃：如果2022年你的股票、基金没亏，收益就已经超过70%的人了

于是很多上海人面对眼花缭乱的理财产品，索性暂时退出股市，转向储蓄落袋为安

一般来讲，居民的收入增速与GDP增长同步，才能保证大多数人享受到经济发展的成果，促进消费

这也解释了为什么2022年上海的人均消费支出仅维持在4.6万元，相比2021年的4.89万元，消费率同比增长-5.8%

数据来源：上海市统计局

这么明显的下滑幅度，对上海来说其实并不多见

要知道多年来，上海始终稳居消费第一城

陆家嘴、淮海路-新天地、南京路、北外滩、徐家汇和豫园，六大商圈既接轨国际又连接本土，组成了一条世界级消费“金腰带”

然而，在国际消费中心的土壤下，这几年的上海人却有点不爱消费了

4月12日，杭州市商务局公布了一组数据，2022年杭州的人均消费支出为46440元，反超上海市的46045元、深圳的44793元

数据来源：各地统计局公开数据

2021年杭州人均消费支出的排名还在第三位，今年连跃两座城市，首次居于首位

“消费第一城”的名头，正式从上海变成杭州

迫于层层压力，与其花钱，不如存款，已经成了沪上打工人最基本的安全感来源

让当下的上海人储蓄意愿越来越强烈，基本不愿意做月光族了

03

所以，为什么上海人越来越爱存钱

结合上海本身的城市背景和目前的全国形势，要回答这个问题并不难

上海人越来越爱存钱，无外乎以下三点原因：

第一个原因，还是对未来预期不足

这几天，我关注了一下国家统计局的调查数据：

2023年第一季度，全国城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度只下降了0.1个百分点，和2022年持平

数据来源：国家统计局

单从数据上看，目前就业形势总体保持稳定，不过算不上乐观

眼前的实际情况大家需要了解：

2023年一季度，16-24岁城镇青年劳动力调查失业率均值为18.3%，这个数字是相当高的

青年失业率高居不下，没有了长期稳定的收入保证，上海的年轻人很难再将生活重心放在消费上

这个数据下，哪怕习惯了高收入高消费的中产阶层，也会在“中年裁员”的危机面前，越来越谨慎地对待消费和投资